人民币升值对房地产板块涨幅有显著影响。当美元兑人民币汇率下降一个百分点时，房地产板块的月度回报率将上涨15.69%。
　　我们没有发现有力的证据表明，金融业和航空业板块的月度回报率会受到人民币升值的显著影响。
　　市场回报率同各板块的回报率之间依然存在非常明显的相关性，系统风险的影响依然显著。
　　年底之前人民币至少有2.73-3.39%的升值空间。依照我们的模型测算，在不考虑系统性风险和房地产行业可能有的利空政策的情况下，房地产板块仍有42-53%的上涨空间。
　　能够对房地产行业造成重大影响的政策仍是“物业税”。但物业税的出台需要两年左右的时间。因此，今年下半年及明年，我们认为不会有重大宏观调控政策的出台。 (中国建银投资证券有限责任公司)